landizhi@gmail.com

需要指出的是，一个企业如果只是在短期内的相关含金量指标大于等于100%和有着正的现金增加值，还是谈不上有着持续盈利能力的。只有长期持续创造现金增加值的企业，才真正具有持续股东价值创造能力。无疑，持续创造现金增加值的企业，只要不存在资产端的现金流入和负债端的现金流出在时间分布上的严重错配，其一定具有充足的偿债能力，必然不存在杠杆过高的问题，也就无需去杠杆。这类企业即使存在资产端现金流入和负债端现金流出的错配，企业会陷入流动性困难所引致的财务困境，那也是市场上很“抢手”的上佳并购重组标的。

今年新股审核的过会率与去年的情况形成鲜明对比。数据显示，去年全年A股IPO过会率仅56%，其中，一季度的IPO过会率仅43%，二季度和三季度的IPO过会率分别为59%、63%，四季度达到70%。“今年新股审核过会率较高的一个重要原因是券商的保荐质量有大幅提升”，英大研究所所长李大霄5月6日接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，监管层对券商等保荐机构新股审核的第一道关提出了更高要求，因此，严审关口已经提前到中介机构，保荐机构也提高了IPO项目质量。

7月29日，沪指窄幅震荡整理，收盘小幅回调0.12%，收报2941.01点；深证成指微涨0.06%，收报9354.28点；非银板块表现低迷，在申万28个一级行业中跌幅居首，下跌1.09%。其中，券商股表现低迷。Wind券商指数跌1.58%，板块内涨少跌多。个股方面，受益于分类评级结果表现良好，中原证券、天风证券、国信证券3只券商股小幅收涨，成为板块内为数不多的红盘收官个股。

坚持以供给侧结构性改革为主线会议指出，构建更加完善的要素市场化配置体制机制，要坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，破除阻碍要素自由流动的体制机制障碍，扩大要素市场化配置范围，健全要素市场体系，推进要素市场制度建设，实现要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平，为推动高质量发展、建设现代化经济体系打下坚实制度基础。

滑雪：放飞自我春节在哪里邂逅CEO们的几率比较大？日本北海道、瑞士的滑雪场准没错。以日本北海道二世谷滑雪场为例，作为离中国最近的滑雪胜地，这里每年春节都是中国创投圈精英的聚集地，人气爆棚，一票一房难求，需要提前预定。2016年春节，雷军、周鸿祎不约而同在微博上晒出滑雪照，仔细一看竟然是同一家雪场。鉴于二人经常隔空交火，这次究竟是提前约定，还是偶遇，就不得而知了。

目前这一剪刀差已在市场中有所体现。以此次参与竞购的传媒巨头康卡斯特为例，伴随一季度损失9.5万名订阅用户，公司股价已从年初的近43美元高位，一路下滑至6月13日的32.32美元。而今年以来，年轻的奈飞公司市值已先后超越老牌传媒巨头康卡斯特和迪士尼，成为最具价值的传媒公司。截至6月13日，奈飞、迪士尼、康卡斯特市值分别为1651亿美元，1585亿美元和1492亿美元。