国产91

4． 分级杠杆比例降低以证监会2015年3月公布的《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》为例，其中第八条规定，分级资产管理计划的杠杆倍数不得超过10倍。虽然2016年7月施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》已对产品杠杆倍数做出了下调。但规定处于暂行状态，正式细则尚未发布。高杠杆带来高风险的同时也伴随着高收益的可能，因此单纯凭借杠杆倍数大小作为风险程度高低的判断依据并不合理，关键的问题在于高杠杆与多重嵌套相互重叠缠绕下的系统性风险的形成与传递。尤其是在某些资管产品的优先级与其他资管产品的劣后级相互嵌套的前提下，资产特质风险的爆发产生的连锁反应无法估量。资管新规也规定，固定收益类产品的分级比例不得超过3：1，权益类产品的分级比例不得超过1：1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2：1。

唐军此番入主是经过精心设计的另一证据是，就在本次增资交易前，硕博投资刚刚完成一笔减持交易，将所持上市公司5.68%股权转让给周展涛，该受让方是鸿特科技原实际控制人的亲属。在该笔交易完成过户后，相关方便立即实施了上述增资交易。其中“玄机”在于，若硕博投资不实施该笔减持，那么唐军阵营增资后对鸿特科技合计持股比例将超过30%的要约红线，而如今则精确地控制在29.98%。

这种造假手法隐蔽性更强，识别难度更大，其原因在于：一是国外合同与国内合同本身存在较大差别，难以识别真假；二是实地访谈、资金、工商资料调取成本较高，中介机构一般很少采取实地核查程序，监管机构则面临监管权限的问题，即使通过国外监管机构调取相关资料，也面临时间长、成本高、效果不理想等障碍；三是中介机构往往会将海关走访或函证结果作为有力证据，而实际上发行人报关缴税时使用的就是虚增后的数据，中介机构不仅发现不了问题，而且还会受其误导。

018小时以外的争夺战8小时，是人平均每天睡觉的时间，8小时以外的16个小时便成为众多科技大佬与互联网公司们争夺的焦点。只要能占据用户时间，就意味着有用不完的流量，就意味着可以转化为金钱。他们的目标就是将这16个小时填满，最好把吃饭的时间都压缩到极致。古时欧阳修有“三上”——“马上”、“枕上”、“厕上”，现代人何止三上，地铁上，电梯上，走在路上。。。时间是如此的宝贵，感觉一天要48个小时才够。

其三，向欧洲方面施压。受美此次制裁影响最大的是已经与古巴恢复正常关系并与古有密切经贸往来的欧洲企业，美国希望借此在美欧贸易摩擦中占得更多谈判筹码。目前来看，这一制裁牵涉多方利益，势必遭遇强烈反弹，能否真正落实尚未可知。17日，欧盟和加拿大发表联合声明，指责美方此举“与国际法相悖”，表示将共同努力，维护自己企业的利益。

2）利用真实的客户和供应商造假由于空壳公司容易被发现，发行人对此进行了改进，即使用真实的客户和供应商造假，如万福生科等。一方面，客户与供应商是真实的，与发行人之间不存在关联关系，发行人与客户和供应商之间存在真实的经济业务往来。另一方面，发行人在真实交易基础上，伪造少部分虚假交易，有的在交易数量上做文章，有的在交易价格上做文章，虚虚实实，让人真假难辨。造假过程中，部分客户、供应商与发行人之间可能存在串通，在资金划转、函证等方面为发行人提供便利。如果客户、供应商不配合的话，发行人往往通过自己的关联公司进行资金划转，并伪造合同、出入库单据及收付款记录掩盖真实的资金来源和去向。