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思考:城投信仰,究竟在信仰什么?所谓城投信仰,是指投资人往往认为城投债具有政府的隐性背书。这一“信仰”尽管随着大力划清地方政府债务界限,以及城投在地方融资的地位下降而正在弱化,但目前阶段,城投“信仰”仍具有一定的现实支撑:1)城投“信仰”的最重要支撑,来自于城投帮政府做了许多公益性事情,尤其是与地方政府之间存在有大量债权债务义务、往来款项法定支付关系。有些城投帮政府做很多代建项目,并签订正式代建协议,项目验收后,政府就有支付工程款的法定义务;有些城投平台最大的资产是应收账款和其它应收款,里面很大一块是地方政府向平台的借款,这使得城投企业的资产负债表与地方政府密切相关,如果一旦违约发生资产清算,很大一块资产涉及到政府部门往来欠款的话,地方上也会面临一定压力。

岑子杰加入“民阵”后,便组织参与一系列扰乱香港社会秩序的非法游行示威活动。2011年,岑子杰参与了一次“堵路游行”,随后被控非法集结被罚款1500元,留下案底。2014年,岑子杰参与“占中”非法集会,到了2018年,已成为“民阵”召集人的他又协助煽动当年的“七一”非法游行。

政策迎来宽松拐点,城投债行情逆转爆发。7月以来AA、AA+城投收益率累计下行幅度达50bp和70bp,尤其最后两周城投行情突然爆发,两周大幅下行40-60bp,再现火热成交。但8月以来,随着中央关于《防范化解地方隐性债务风险的意见》下发各地,以及兵团六师城投债的意外违约,城投债行情降温转弱,弱资质地区利差重回走扩。

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